长江有色金属网数据显示，2025 年 10 月 9 日，长江综合钨粉均价报 617500 元 / 吨，与前一交易日持平，这一平稳表现实则是多重市场力量博弈的结果。
供应端：政策托底与产能克制形成支撑
出口管制政策的长期影响持续释放，商务部 2025 年第 10 号公告将仲钨酸铵、氧化钨等关键钨制品纳入出口管制范畴，虽明确民用出口申请通常获批准，但供应链稳定性预期已深度渗透市场。与此同时，企业生产端保持克制，2025 年 8 月钨钼生产指数较 7 月回落 8.5 个百分点，反映出企业对需求复苏节奏的谨慎判断，避免了盲目扩产导致的价格波动。
从行业格局看，龙头企业市值保持稳定，厦门钨业、中钨高新当日总市值分别达 511 亿元、446 亿元，头部企业的产能调控能力为价格平稳提供了保障。
需求端：新旧动能对冲下的弱平衡
传统需求疲软与新兴需求增长形成鲜明对冲。受房地产拖累，8 月粗钢产量指数降至 - 55.3，传统钨消费领域持续承压；但高端制造领域表现亮眼，厦门钨业等企业光伏钨丝月产能达 5 亿米，收入同比激增 659%，军工订单交付周期缩短更带动特种钨制品需求提升。这种结构性变化使得整体需求强度保持稳定，未出现剧烈波动。
市场预期：现货平稳与资本热捧的分化
值得注意的是，现货价格持平与资本市场热情形成反差。10 月 9 日钨板块指数大涨 5.96%，成交金额超 53 亿元，反映出资金对战略金属长期价值的认可。但现货市场更聚焦短期供需，APT 价格涨至 25.1 万元 / 吨后，下游刀具企业利润压缩至 5% 以下，价格接受度受限，抑制了现货价格的上行空间。
后市展望：战略属性与产业转型定调长期趋势
短期来看，《再生钨原料》行业标准实施带来的废钨进口增量有限，叠加出口管制下的供应约束，钨价仍将保持高位震荡。
长期而言，光伏钨丝、军工特种材料等高端领域的突破，将推动钨产业从资源依赖向技术驱动转型，为价格提供长期支撑。
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