据长江有色金属网数据显示，11月24日，长江综合钨粉均价报777500元/吨，较上一交易日上涨2500元，在近期大宗商品市场震荡分化的背景下，展现出强劲的价格韧性。

供应端：开采指标收紧+库存低位，刚性约束凸显

钨粉价格上涨的核心驱动力，源于供应端的刚性收缩，而政策调控则是这一格局的关键推手。早在2025年4月，自然资源部便下达了年度第一批钨矿开采总量控制指标，明确全年第一批钨矿（三氧化钨含量65%）开采指标为58000吨，且实施严格的指标管理机制——不仅不再区分主采与综合利用指标，还对停产矿山、证件过期矿山直接取消指标分配资格，从源头遏制了超产、滥采行为。

这一政策的后续影响在四季度集中显现。据行业调研显示，截至11月中旬，国内重点钨矿企业的第一批指标已基本消耗完毕，部分中小型矿山因未获得新指标已陆续进入停产状态。即便大中型共伴生钨矿可获得指标倾斜，但从指标申请到实际投产存在1-2个月的周期，短期难以形成有效供应增量。与此同时，钨产业链库存持续处于低位运行，当前国内钨精矿社会库存不足8000吨，仅能满足下游15-20天的生产需求，而钨粉库存更是降至500吨以下，为近三年同期最低水平，供应端的紧平衡态势为价格上涨提供了坚实支撑。

行业龙头企业的生产动态进一步印证了供应紧张的现状。国内钨业龙头厦门钨业近期在投资者互动平台透露，公司当前钨粉生产已满负荷运行，订单交付周期较三季度延长3-5天，部分高端钨粉产品已出现供不应求的情况。另一家龙头企业章源钨业也表示，受上游钨精矿供应限制，公司钨粉产能利用率维持在90%左右，短期内暂无扩产计划。

需求端：下游多点开花，刚性需求释放

与供应端收紧形成呼应的是，下游多领域的需求复苏为钨粉价格注入了强劲动力。作为钨粉最主要的应用领域，硬质合金行业近期表现亮眼。据中国机床工具工业协会数据显示，11月上半月国内硬质合金刀具产量同比增长18.2%，其中用于汽车模具、航空航天零部件加工的高端硬质合金刀具产量同比增幅超30%。随着国内新能源汽车渗透率持续提升，汽车轻量化带来的模具加工需求激增，单台新能源汽车的硬质合金刀具用量较传统燃油车增加25%以上，直接拉动了钨粉的刚性需求。

航空航天领域的需求增长同样值得关注。近期国产大飞机C919的批量交付带动了航空发动机零部件生产热潮，而钨基高温合金材料因其优异的耐高温性能，被广泛应用于发动机涡轮叶片制造。据航空工业集团公开信息，11月国内航空发动机核心零部件产量同比增长22.5%，对高端钨粉的采购量较上月增加15%。此外，光伏行业的扩产潮也为钨粉需求提供了增量，光伏硅片切割用的碳化钨喷嘴需求同比增长25%，进一步放大了需求端的增长效应。

下游企业的补库行为则加速了需求释放。在经历三季度的库存去化后，11月以来国内主要硬质合金生产企业开始进入集中补库周期，据调研，头部企业钨粉采购量环比增长12%-15%，中小企也纷纷跟进采购，市场呈现“刚需采购+补库备货”的双重需求特征。

市场端：情绪升温助推，价格预期向好

供应紧平衡与需求复苏的共振，推动市场情绪持续升温，成为钨粉价格上涨的“催化剂”。从现货市场交易情况来看，11月24日国内钨粉贸易商报价普遍上调2000-3000元/吨，部分持货商因看好后市行情选择惜售，市场实际成交价格向报价靠拢。据了解，当日钨粉成交量较上一交易日增长20%，呈现“量价齐升”的良性态势。

政策面的利好预期进一步强化了市场信心。有行业消息称，自然资源部2025年第二批钨矿开采指标可能低于市场预期，且将重点向资源综合利用效率高的大中型矿山倾斜，这意味着未来半年国内钨矿供应仍将维持偏紧格局。机构分析指出，在供应刚性约束与需求稳步增长的背景下，钨粉市场的供需缺口可能进一步扩大，价格存在持续上行的空间。

后市展望：短期稳中有升，中长期看供需格局

短期来看，钨粉价格有望维持稳中有升的态势。供应端，第二批开采指标落地前，市场货源紧张的局面难以缓解；需求端，年末是下游制造业的生产旺季，硬质合金、航空航天等领域的需求将持续释放，叠加企业补库需求的延续，将为价格提供有力支撑。预计12月钨粉价格可能突破79万元/吨，创下年内新高。

中长期来看，钨粉价格走势将取决于供需格局的演变。供应端，国内钨矿开采指标的刚性管控将成为常态，而海外钨矿资源开发周期较长，短期内难以弥补国内供应缺口；需求端，随着高端制造、航空航天、新能源等战略新兴产业的持续发展，钨粉的高端化需求将不断增长，尤其是超细钨粉、纳米钨粉等高端产品的市场空间将进一步打开。机构预测，2026年全球钨粉需求有望同比增长12%以上，供需缺口的扩大将推动价格中枢稳步上移。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】