2025 年 11 月 21 日，长江现货 1# 镁均价报 17700 元 / 吨，较上一交易日下跌 100 元。在供应端产能释放、成本支撑减弱与下游需求疲软的三重影响下，镁价结束短期横盘格局出现小幅下行，而汽车轻量化、新材料应用等长期利好尚未形成即时拉动，市场短期陷入供需博弈。
供应端：产能释放叠加复产冲击，市场供应宽松
主产区冶炼厂家集中复产成为供应增长的核心推手。10 月原镁产量较 8 月增长 1.25 万吨，环比增幅达 15.57%，其中部分厂家复产系配合焦化设备整改验收以获取生产许可证，属于 “为取证而生产” 的被动扩产，并非基于市场需求改善。目前行业整体开工率维持高位，无大面积减停产现象，现货市场供应持续处于平稳充裕状态，给价格带来回调压力。
需求端：汽车 + 房地产双下游疲软，需求支撑不足
汽车行业作为镁材消费主力，需求增速出现边际放缓。中汽协数据显示，1-10 月汽车产销量同比增速较 1-9 月分别收窄 0.1 和 0.5 个百分点，11 月主要整车厂排产节奏环比放缓，传统燃油车板块降幅达 5%。尽管新能源汽车镁合金部件渗透率提升，但短期尚未形成规模性需求增量，难以抵消传统板块的需求疲软。
房地产行业表现同样低迷，进一步削弱镁材需求。11 月 3-9 日，30 大中城市新房成交面积同比下跌 42.47%，环比下跌 32.15%，市场建设端活跃度不足，镁在建筑材料领域的需求持续承压。此外，11 月镁行业出口订单同比下滑约 8%，内外需同步疲软导致下游采购意愿谨慎。
成本端：原材料价格松动，底部支撑力度减弱
镁冶炼核心原材料价格下行直接降低生产成本。11 月华北地区硅铁招标询盘价降至 5600 元 / 吨，较 10 月下调 60 元 / 吨；动力煤长协价较月初下跌 2.3%，两大关键原材料价格同步松动，削弱了镁价的底部支撑力。尽管白云石价格保持稳定，但硅铁与煤炭的成本下行仍为镁价回调提供了空间，而当前镁厂利润处于中等水平，大幅降价意愿不足，使得回调幅度相对温和。
后市走势展望
短期来看，供应宽松与需求疲软的格局难以快速逆转，镁价大概率维持 17500-18000 元 / 吨的区间震荡走势，回调空间有限但上行缺乏动力。需重点关注两大变量：一是 12 月汽车行业 “年终冲量” 能否带来需求提振，二是冬季环保限产政策对供给端的潜在影响。
中长期而言，镁价增长逻辑仍未改变。汽车轻量化趋势下，镁合金替代铝合金的性价比优势凸显（当前镁 / 铝价格比达到 0.85），星源卓镁等企业已斩获大额新能源汽车镁合金零部件订单，总金额超 33 亿元，且产能正在持续扩张。同时，液态金属、筑路材料等新应用领域的技术突破，有望打开镁需求增长新空间。后续需跟踪下游需求复苏节奏与新增产能释放速度的匹配情况。
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