2025年11月28日，钨粉市场再度强势上行。据长江有色金属网最新数据，当日长江综合钨粉均价报790,500元/吨，较前一交易日上涨5,000元，涨幅约0.64%，价格区间上移至788,500-792,500元/吨。
11月下旬，钨粉市场维持强势运行态势，价格继续小幅上扬，延续了近期整体的上涨趋势。从月度走势看，钨粉价格在11月内呈现稳步上行特征，屡次突破关键价位。若从更长的时间维度观察，当前价格与年初相比已实现显著增长。
供给端：政策与环保双重约束，原料供应持续偏紧
供给端紧张是支撑钨价的核心因素。国家对钨矿实行开采总量控制，本年度首批开采指标较上年同期有所下调。与此同时，在主产区，环保督察力度持续，限制了部分中小矿山的产能释放，导致整体开工率处于较低位置。受此影响，钨精矿市场供应偏紧，持货商惜售情绪较重，社会库存已降至较低水平。出口管制政策的实施也在一定程度上影响了海外市场的供应预期。
需求端：新兴领域贡献主要增量，传统需求提供支撑
需求侧呈现结构性增长的特点。光伏行业是最大亮点，硅片切割环节的“细线化”趋势推动金刚线线径不断下降，钨丝因其相比传统材料的优势，渗透率正快速提升，对钨粉的需求拉动显著。此外，军工、航空航天、半导体等高端制造领域的需求也保持强劲，订单饱满。传统领域如数控机床、硬质合金工具的需求则整体稳健，为市场提供了基础支撑。
市场情绪与产业链传导：观望情绪显现，利润向上游集中
随着价格攀升至较高水平，市场心态趋于复杂。下游企业对高价原料的接受度转趋谨慎，采购节奏有所放缓，市场实际成交量与报价之间存在一定背离，观望情绪有所升温。在价格上行周期中，产业链利润分配呈现不均衡态势，拥有资源优势的上游矿山企业盈利水平提升明显，而中下游的冶炼和加工企业则面临原料成本快速上涨带来的压力。
后市展望：紧平衡格局或延续，关注新增产能释放
综合来看，钨粉市场短期内预计将维持偏强运行。供给端的刚性约束和新兴领域的需求增长，使得供需偏紧的态势难以迅速缓解。然而，也需要关注龙头企业新增产能的逐步释放对市场供需平衡的影响。中长期中，行业的发展将更加依赖于技术升级和向高端领域的产业升级。
综合研判
当前钨粉市场在供给受限与新兴需求爆发的共同驱动下保持强势。需密切关注主产区生产政策、龙头企业产能动态以及光伏、军工等关键下游领域的景气度变化。
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