“一天一个价，车间成本表都赶不上更新速度！”钨行业从业者李先生的感慨道出了当前市场的火热。

据长江有色金属网最新数据显示，2025年11月21日，长江综合钨粉均价报775000元/吨，较前一交易日暴涨5000元，本周累计涨幅更是高达30000元，年内最高涨幅已冲破140%，这场贯穿全年的钨价狂欢仍在持续。供需两端的极致博弈与产业结构升级的共振，共同造就了这场价格风暴。

供应端“铁闸”收紧：政策管控+资源稀缺成涨价基石

钨价上涨的核心驱动力，首先来自供应端的刚性约束。我国作为全球钨资源核心供应国，对钨矿开采实施严格的总量管控，2025年首批钨矿开采指标同比下降6.45%，主要产区配额均有不同程度下调，部分中小型矿企因配额不足陷入低负荷运营状态。与此同时，出口管制政策的落地进一步抑制了钨制品外流，而国际市场新增供应能力有限，难以弥补国内资源缺口，全球钨资源供需失衡的格局持续加剧。

上游原料端的紧张态势已形成清晰传导。65%黑钨精矿价格已涨至32.5万元/标吨，较年初涨幅达127.3%；65%白钨精矿报价32.4万元/标吨，年初至今涨幅更是高达128.2%。原料价格的暴涨直接推高中游加工成本，仲钨酸铵（APT）作为钨粉生产的关键中间品，价格已逼近48万元/吨，章源钨业11月20日公布的下半月长单采购报价显示，仲钨酸铵价格较上半月上涨约6%，成本支撑下钨粉价格自然水涨船高。持货商的挺价心态更是雪上加霜，在现货资源偏紧的背景下，供应商报价积极上探，进一步放大了价格涨幅。

需求端“引擎”轰鸣：新兴产业爆发激活增量空间

如果说供应偏紧是钨价上涨的“基石”，那么需求端的多点爆发就是推动价格飙升的“引擎”。传统应用领域的刚性需求为市场提供了稳固基本盘，机械加工、矿山开采等行业对硬质合金的持续需求，支撑了钨材料的基础消费。

真正让钨价突破天花板的，是新兴产业的爆发性需求。光伏行业成为最大亮点，钨丝作为光伏切割领域的关键材料，渗透率从去年的20%猛增至今年的40%，带动钨消费快速放量。与此同时，半导体、固态电池、高端电子散热等前沿领域对高纯度钨材及钨基复合材料的应用不断拓展，为钨需求注入新的增长动能。军工领域的刚性需求同样不可忽视，在国防投入稳步增长的背景下，特种装备对钨基合金的订单持续释放，部分企业产能排期已延续至明年，显示出需求的可持续性。下游企业的生产热度印证了需求旺盛，国内刀具企业欧科亿生产线昼夜不停，10月出货价环比大幅跳涨，韩国半导体厂商更是被迫接受六氟化钨70%-90%的提价要求。

龙头企业引领：市场情绪共振放大涨势

行业龙头企业的动态进一步强化了市场看涨预期，形成情绪共振。章源钨业作为行业关键企业，11月20日公布的最新长单采购报价显示，黑钨精矿、白钨精矿、仲钨酸铵等核心产品价格较上半月均上涨约6%，连续第十多次调价的动作向市场释放了强烈的看涨信号。

全产业链布局的龙头企业更显优势，厦门钨业拥有从矿山到深加工的完整产业链，钨价大涨直接推高其产品销售价格和盈利水平，前三季度相关业务净利润增长显著，进一步巩固了行业话语权。龙头企业的业绩表现与调价动作相互印证，带动市场情绪持续升温，部分贸易商和下游企业为锁定成本提前备货，形成“越涨越买、越买越涨”的良性循环，放大了短期价格涨幅。

展望后市，供应端的政策管控短期难以松动，海外矿山重启“远水难解近渴”；需求端光伏、半导体等新兴产业仍处于高增长周期，需求增量有望持续释放。业内专家表示，钨市高景气度大概率将延续，“工业牙齿”的价值重估或许才刚刚开始。

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