2025年12月3日，长江有色金属网数据显示，国内绿电铝现货报价区间攀升至22,140-22,180元/吨，均价报22,160元/吨，较前一交易日上涨90元/吨，涨幅0.41%。这一价格动态反映出在全球绿色转型加速的背景下，绿电铝供需格局持续优化，市场看涨预期逐步强化。
供给端：产能约束与能源转型共振
国内电解铝产能受政策限制及能源结构调整影响，新增产能释放空间有限。西南地区作为绿电铝生产核心区域，受季节性因素及环保政策制约，产能释放节奏趋稳。海外市场受能源成本及基础设施限制，复产进程缓慢，全球绿电铝流通量增速保持低位。行业库存持续处于历史低位，现货升水幅度扩大，显示供应端压力短期内难以缓解。
需求端：新兴领域与传统领域分化
新能源汽车、光伏等绿色产业对绿电铝的需求保持强劲增长，成为消费增量的主要驱动力。欧盟碳边境调节机制实施后，出口企业对绿电铝的采购比例提升，进一步拉动国内市场溢价。尽管建筑等传统领域需求表现疲弱，但电网投资加速及新兴应用领域的拓展，为绿电铝消费提供了结构性支撑。
市场博弈：绿色溢价与成本支撑强化
绿电铝较普通铝锭维持稳定溢价，反映市场对低碳属性的认可度提升。成本端，绿电综合成本优势显著，叠加清洁能源供应稳定性增强，企业生产成本压力有所缓解。期货市场持仓规模扩大，量化交易策略占比提升，加剧短期价格波动。下游企业通过套期保值锁定成本，但现货市场仍呈现供需紧平衡特征。
政策干预：碳定价机制重塑产业格局
国内将电解铝绿电使用比例纳入碳排放考核体系，推动行业绿色转型加速。欧盟碳关税实施后，通过绿电铝认证的企业出口效率提升，但高端领域技术替代仍面临挑战。再生铝产业政策逐步落地，但优质废铝供应缺口制约替代进程。
宏观变量：能源革命与地缘风险交织
全球绿电装机规模扩大，绿电铝生产成本较传统工艺呈现下降趋势，但清洁能源波动性对产能释放效率形成制约。货币政策宽松预期增强大宗商品金融属性，绿电铝获ESG资金持续关注。地缘冲突导致关键原料运输受阻，供应链网络加速重构，区域贸易协定重塑市场格局。
后市展望：短期强势延续，长期溢价逻辑深化
当前绿电铝价已突破成本支撑区间，预计短期内将维持震荡上行趋势。若新能源需求持续超预期或国际贸易政策落地，价格有望冲击新的价格关口。中长期看，全球绿电铝供需缺口或逐步扩大，具备低碳认证及全产业链布局的企业将占据优势。建议关注水电资源富集区龙头企业，同时警惕国际贸易政策变动及技术替代风险。
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