一、本周国内现货锡价走势

▲CCMN现货锡本周走势图

影响本周锡价走势复盘：
长江现货1#锡价格走势分析：本周锡价整体呈现先下降、后上升再下降的 “N” 型波动趋势 。7 月 28 日锡价处于较高水平均价为 268750 元 / 吨，随后在 7 月 29 日下降至本周相对低点，7 月 30 日又回升至本周相对高位，此后从 7 月 31 日到 8 月 1 日持续下滑。本周度锡总均价录得266400元/吨，较前一周下跌1450元，整体跌幅约为 1.67%。
宏观面：本周宏观面主导锡价跌势，核心矛盾集中于三方面：其一，美国7月CPI超预期（2.7%）、耐用品订单暴跌9.3%引发避险情绪，美元指数反弹至100关口一度创两个月新高，直接压制以美元计价的锡价；其二，美联储7月维持5.25%-5.50%高利率并释放“维持更久”信号，高利率环境压制风险资产估值，叠加8月1日关税大限临近的不确定性，多头资金加速获利了结，现货交投趋谨；其三，日本央行上调2025年通胀预期扰动全球资金流动，特朗普“对等关税”升级计划含潜在铜50%关税加剧供应链担忧，短期情绪传导放大锡价抛售压力。多因素共振下，宏观面主导锡价开启跌势。下周关注区间：参考 26.4万 - 26.5万元 / 吨 ,；
供应端：国内云南、广西主产区7月末起部分冶炼厂复产，锡锭供应环比增加；海外印尼、马来西亚等国因出口政策松绑，货源加速流入国内，短期供应压力加大，压制锡价。不过胡塞武装海上封锁红海，增加了锡矿运输的不确定性，若封锁持续，可能影响锡矿的全球运输，进而对供应产生实质性冲击。
需求端：消费电子需求低迷手机、平板购买热情低，仅手机新机筹备带动元件生产，焊料需求持稳；电脑及周边非旺季，增长受限。光伏虽受益装机量增长，但高温、价格波动致盈利压缩、资金压力大，采购按需为主。新能源车夏季出行升温带动汽车电子焊料需求增；燃油车销售平淡，需求稳定。镀锡板受宏观消费波动限制，锡化工受生产运输制约，无显著增长。叠加高锡价抑制采购意愿，政策刺激效果有限，市场“有价无市”疲软。

二、伦敦期货锡

本周伦锡延续跌势，短期承压明显：7月26日-8月1日，伦锡价格整体呈下跌趋势，仅7月31日前后短暂微升但幅度有限，随后延续下行。经济数据与美元方面：美国 7 月 CPI 超预期、耐用品订单暴跌，催生避险情绪，美元指数反弹。因伦锡以美元计价，美元走强推高其他货币持有者购买成本，抑制需求，压制锡价 。货币政策与资金流动上，美联储维持高利率且释放 “更久” 信号，压制风险资产估值。关税大限临近加剧本就有的市场不确定性，多头离场、现货交投谨慎，让锡价失支撑 。国际政策与情绪维度，日本央行上调通胀预期，全球资金流动生变，避险升温。特朗普 “对等关税” 潜在铜关税，加剧供应链担忧，投资者抛售伦锡等，放大跌势 。预计后市伦锡波动区间维持在32700-33000区间偏强波动。

三、伦外锡库存走势趋势

伦锡周库存情况
2025年7月26日-31日，截止8月1日伦锡库存总存量录得1950吨，较前一日增加5吨，伦锡库存持续攀升，增速先缓后快，30日后基本稳定于高位。主因供应端放量，锡矿开采效率提升或新增项目释放，叠加主产国无罢工、灾害等扰动，精炼锡产量增加；需求端则受电子等行业低迷拖累，焊料等含锡产品采购减少，库存累积加速。此外，贸易政策稳定、物流畅通亦保障了库存顺利入库。

四、下周展望：

下周全球宏观焦点将密集落地，锡价走势或迎关键转折——美国7月非农就业报告与ISM非制造业PMI将率先揭晓，数据强弱直接影响市场对美联储9月降息的押注：若非农低于17万人或ISM跌落50荣枯线，美元承压或提振锡价；反之则强化"高利率更久"预期，压制锡价。此外，美联储官员讲话的政策边际信号、特朗普"对等关税"细则的落地风险、欧元区、德国经济景气度及日本央行政策动向，将通过美元波动、避险情绪及供应链扰动间接作用于锡市。短期锡价核心矛盾围绕"数据-美元-政策"三角展开，若宏观数据偏弱，美元回落叠加避险缓和或推动锡价小幅反弹（区间2.6万-2.7万美元/吨）；若数据超预期强劲，美元走强与高利率压制下，锡价或下探2.55万美元/吨支撑。中长期仍需跟踪美联储政策转向节奏及贸易政策细则。伦锡核心波动区间可能在32,800-33,000 美元 / 吨（LME 现货价）（长江现货1#锡）波动区间264000-265500元/吨；本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn）