尽管特朗普政府意外宣布精炼铜进口关税豁免，但高盛在最新报告中重申对铜价的谨慎乐观预测。分析师指出，伦敦期铜（LME）价格将于8月滑落至每吨9,550美元低位，随后在12月温和回升至9,700美元。这一判断基于全球需求疲软、供给端改善及美元走强等多重因素。欧美制造业增速放缓叠加中国房地产行业低迷，持续拖累铜消费；非洲、南美新增矿山产能逐步释放则缓解了供应紧张局面。此外，美联储加息预期支撑美元指数，进一步压制以美元计价的大宗商品价格。不过，高盛预计年底前全球能源转型投资加速，可再生能源与电动车领域需求将提振铜价，叠加矿山开发周期滞后效应显现，推动价格温和反弹。
高盛分析认为，关税豁免政策对全球铜市场影响有限。高盛分析指出，当前美国阴极铜库存处于历史高位，足以满足短期需求，新增进口需求疲软，且高库存导致美国LME仓库阴极铜难以大规模转销至其他国家，再出口实际效益被稀释。这一政策调整更多体现特朗普政府对“关键矿产供应链安全”的关注，而非单纯保护本土产业。白宫未来可能将战略重心转向与资源国（如刚果、智利）达成长期矿产供应协议，同时逐步推进关税措施，避免市场剧烈波动。
短期来看，此次政策调整未对铜价产生显著扰动，市场已提前消化关税变动预期。长期需关注中美贸易关系与新能源需求增速两大变量：若美国后续对铜精矿或未锻轧铜实施更严格关税，可能扰乱全球供应链；而全球碳中和目标下，铜作为核心导电材料的需求前景仍被多数机构看好。高盛的预测凸显机构对供需基本面与政策博弈的平衡判断，尽管美国策略微调，全球铜市场仍将在能源转型浪潮中保持结构性上行趋势。投资者需密切关注美国海外矿产合作进展及新兴市场需求复苏节奏，以捕捉价格波动中的机遇。
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