近期氧化铝市场有点“凉”。周四交易日，氧化铝早盘主力2601合约延续夜盘跌势，截至09：40分最新价报2965元/吨，下跌1.95%，价格捅破2967元/吨的“地板价”，创下7月9日以来的新低。这波下跌不是偶然，背后藏着三大关键推手——
第一刀：阅兵减产“雷声大雨点小”
原本市场期待阅兵期间氧化铝厂会大规模减产，结果实际减产规模小得可怜。产能该开的还在开，运行产能始终卡在历史高位。就像水库开闸却没放多少水，库存反而越堆越多，价格自然撑不住。
第二刀：库存“堰塞湖”越积越大
现在氧化铝的库存就像个不断膨胀的气球。上期所仓单库存虽小减了912吨到10.5万吨，厂库更是零增量，但整体供应过剩的态势没变。北方工厂产能全开，南方价格虽然有点韧性，但也架不住全国范围库存持续累积的压力，价格只能慢慢往下磨。
第三刀：需求端“不给力”
下游铝厂开工率没见明显提升，需求端没跟上供应的脚步。供应过剩逐渐从“预期”变成“现实”，价格自然难有起色。
不过，市场也不是完全“一边倒”下跌。近期厂库累库速度开始放缓，仓单库存小幅去化，说明供需矛盾有缓和迹象。南方地区价格相对坚挺，就像冬天里的一把火，给市场留了点暖意。
未来走势：震荡慢跌是主旋律
短期看，氧化铝价格大概率继续“温水煮青蛙”式下跌——不会暴跌，但也没大涨动力。一方面供应过剩的帽子摘不掉，另一方面成本支撑和南方韧性又限制了下跌空间。就像被压住的弹簧，暂时动弹不得。
对投资者来说，现在更像“观察期”：需要紧盯库存变化、下游开工率，以及政策是否有新动作。如果后续需求突然回暖，或者供应端出现意外减产，价格可能迎来转机；否则，市场可能继续在“高产能、高库存”的泥潭里缓慢调整。
说到底，氧化铝这波行情，本质是“供应大潮”遇上“需求小浪”的碰撞。短期内，价格可能继续在低位震荡，但长期走势还得看供需基本面的“再平衡”何时到来。
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