期货行情：

——9月12日长江现货价格动态：

1#铜价报81080元/吨，涨810元；升水为180元/吨，持平；A00铝锭报21040元/吨，涨180元；贴水报15元；1#锌报22160元/吨，涨60元；0#锌报22260元/吨，涨60元；1#铅锭报16950元/吨，涨25元；1#镍报123450元/吨，涨1600元；1#锡报274500元/吨，涨3250元；

本周全球金属市场在美联储降息预期强化与供需基本面改善双重驱动下呈现普涨格局。美国8月CPI同比2.9%、核心CPI3.1%的温和通胀数据，叠加初请失业金人数飙升至26.3万创近四年新高，强化了9月降息25个基点的市场预期，美元指数持续走弱推升以美元计价的金属全球购买力。与此同时，中国“金九银十”旺季需求逐步释放，六大工业金属在宏观利好与微观支撑下集体酝酿上行动能。

铜：矿端扰动叠加新能源需求爆发 维持多头策略

随着“金九”传统消费旺季与美联储降息预期形成共振，沪期铜正酝酿新一轮上涨行情。当前宏观层面，美国8月CPI同比2.9%、初请失业金人数创近四年新高，强化9月降息25个基点预期，美元走弱推升以人民币计价的铜价吸引力。基本面方面，印尼格拉斯伯格铜矿停产加剧供应担忧，国内新能源汽车8月产销同比暴增27.4%/26.8%至139.5万辆，渗透率逼近50%强化消费信心；下游逢低采购叠加国产铜到货减少，推动库存持续去化。技术面显示，铜价重心已突破关键阻力位，叠加全球绿色转型对铜的长期依赖，沪期铜目标价直指8.1万元/吨。建议投资者关注LME库存变动、国内旺季需求兑现度及美联储政策落地节奏，把握逢低布局多头机会。

铝：产能释放缓慢与“以铝代铜”共舞 社库拐点将至

电解铝产能释放节奏偏缓形成供应天花板，光伏、汽车订单放量与铜铝价比近4:1的替代效应形成双重需求引擎。周中社库下滑预示拐点临近，下游初端加工开工率持续回升。短期盘面偏强运行，产业端可逢低积极拿货，重点跟踪淡旺季切换阶段的光伏订单持续性及“以铝代铜”在电力、汽车领域的渗透进度。

锌：外强内弱格局凸显 检修减产提供反弹支撑

LME库存持续下降强化外盘强势，国内“两新”政策助力8月新能源车产销回升。9月镀锌厂减停产增多需警惕开工率波动，但逢低消费抬升预期支撑去库逻辑。交易策略可关注LME库存逼近极值时的内外反套机会，或通过卖出虚值看跌期权收取权利金。短期锌价在宏观降息与消费回暖共振下震荡偏强。

铅：供需双弱但宏观暖风拂面 微涨可期

原生铅与再生铅产能受制于原料紧张及环保限制，新兴领域如电动自行车电池、5G基站、AI数据中心却需求旺盛。传统燃油车市场低迷与中东关税政策抑制出口，但“金九银十”旺季预期仍存。本交易日铅价受宏观流动性宽松提振或微涨，需密切关注消费旺季需求释放节奏及宏观政策动向。

锡：低库存叠加半导体复苏 底部支撑坚实

缅甸佤邦复产遭遇原料补给瓶颈，国内冶炼厂检修导致9月产量环比下滑。消费电子温和复苏与新能源领域用锡密度提升形成需求支撑，尽管传统镀锡板面临铝材替代，但低库存状态为锡价提供坚实底部。宏观偏暖情绪下，现货锡价有望呈上涨态势。

镍：成本支撑与流动性宽松共舞 修复性反弹

印尼镍矿增产与MHP项目投产虽加剧供应压力，但低成本产能释放被矿税上调部分抵消，镍铁生产成本居高不下形成底部支撑。不锈钢需求稳定复苏与三元电池产量环比增长提供需求托底，宏观降息预期强化流动性宽松预期。本交易日镍价在有色板块整体带动下有望实现小涨，需警惕不锈钢社会库存高企带来的压力。

综合来看，六大工业金属在宏观降息预期与微观供需改善共振下均呈现偏强运行态势。投资者需重点关注美联储9月议息会议落地后的市场反应，以及中国“金九银十”旺季需求释放的持续性。建议产业端结合自身库存情况采取逢低采购策略，投机资金可关注各品种技术面突破信号，严格执行风控措施。

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