2025年A股上市公司半年报披露收官，多个重点行业集体释放“反内卷”信号。在价格战降温、监管引导与市场出清的共同作用下，光伏、锂电、汽车等新兴产业加速技术升级与全球化布局，钢铁等传统行业则通过行业自律与成本管控实现盈利修复。二季度以来，龙头企业凭借差异化竞争策略，推动行业盈利边际改善明显，“反内卷”正从理念转化为企业穿越周期的核心战略。

新兴产业“技术突围”：从价格战到价值战

1.光伏：N型技术迭代加速，头部企业毛利率回升

2025年上半年，光伏行业告别“尺寸内卷”，转向N型TOPCon、HJT等高效电池技术竞争。隆基绿能、晶科能源等龙头加速产能置换，N型产品占比超70%，推动组件均价稳定在1.1元/W以上，较2024年低点反弹15%。半年报显示，隆基绿能毛利率回升至22.3%，同比提升5.2个百分点，技术红利成为盈利修复主因。

2.锂电：固态电池量产在即，行业集中度进一步提升

宁德时代、比亚迪等企业聚焦固态电池研发，2025年H1研发投入同比增长40%，推动行业进入“技术溢价”阶段。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，头部企业市占率突破85%，二线厂商因技术落后加速出清。宁德时代上半年净利润同比增长38%，动力电池系统毛利率达25.6%，技术壁垒构筑的护城河显著。

3.汽车：智能化与出海双轮驱动，价格战降温

比亚迪、长城汽车等企业减少终端降价幅度，转而通过城市NOA（导航辅助驾驶）功能落地、800V高压平台普及提升产品附加值。2025年上半年，中国新能源汽车出口量达120万辆，同比增长65%，海外毛利率较国内高8-10个百分点。比亚迪海外收入占比提升至32%，成为盈利增长新引擎。

传统行业“自律突围”：成本管控与产能优化见效

1.钢铁：行业自律机制生效，吨钢利润修复至200元

在钢协推动下，2025年上半年全国粗钢产量同比下降3.2%，行业自律减产成效显著。宝钢股份、鞍钢股份等龙头通过原料采购联盟、智能排产系统降低铁水成本15%，二季度吨钢利润回升至200元以上，较一季度翻倍。宝钢股份半年报显示，其汽车板、硅钢等高端产品占比提升至65%，毛利率达18.7%，远超行业平均水平。

2.化工：产能整合加速，MDI、钛白粉价格企稳

万华化学、龙佰集团等企业主导行业产能整合，2025年H1国内MDI、钛白粉产能利用率分别提升至85%、80%，价格较2024年低点反弹10%-15%。万华化学上半年净利润同比增长22%，其聚氨酯板块毛利率稳定在35%以上，凸显龙头定价权。

“反内卷”战略支点：差异化竞争重塑行业格局

1.产品高端化：突破“内卷式”同质竞争

光伏企业竞相布局钙钛矿叠层电池，锂电企业研发半固态/全固态电池，钢铁企业扩产高端特钢，均旨在通过技术壁垒抢占利润高地。中信证券研究指出，2025年H1，A股制造业高端产品收入占比平均提升5.8个百分点，成为盈利改善的核心驱动力。

2.全球化布局：开拓“第二增长曲线”

宁德时代德国工厂、比亚迪巴西基地、宝钢股份东南亚销售中心等项目落地，帮助企业规避国内市场内卷。2025年上半年，A股公司海外业务收入同比增长21%，毛利率较国内高6.3个百分点，全球化红利持续释放。

3.成本管控：从“规模优先”到“效率优先”

钢铁、化工等行业通过数字化改造实现精益管理，光伏、锂电企业则通过垂直一体化降低供应链成本。例如，隆基绿能自建硅料产能覆盖80%需求，单瓦成本较行业平均低0.1元；宝钢股份智能工厂项目使吨钢能耗下降12%，成本优势进一步巩固。

结语：反内卷时代，企业从“生存战”转向“价值战”

随着监管层对“内卷式”竞争的干预加强（如光伏最低限价、钢铁产能置换新规），A股行业生态加速重构。2025年半年报显示，龙头企业通过技术升级、全球化与成本管控实现“突围”，中小厂商则因同质化低效产能加速退出。市场人士认为，未来三年将是行业格局重塑的关键期，“反内卷”能力将成为企业穿越周期的分水岭。

（数据来源：上市公司半年报、行业协会公开数据；观点仅供参考，不构成投资建议。）