截至2025年10月28日，国际期货铂金价格最新收报1518美元/盎司关口，截止16:52分期货市场最高报1587.8美元/盎司，呈现大幅下跌趋势。国内现货铂金价格报379元/克附近，上海黄金交易所铂金9995品种触及378元/克，跌幅超2%；铂金短期面临回调压力，主因市场风险偏好回升及技术面超买修正。当前中美贸易关系显现缓和迹象，东南亚合作与美墨谈判同步推进，叠加美股走强，推动资金从黄金、铂金等防御性资产流向权益市场，形成“风险资产强、避险资产弱”的格局。尽管美联储降息预期高涨，但市场已提前消化宽松政策，部分资金在政策落地前选择获利了结，形成“利好出尽”压力。铂金此前跟随黄金上涨，技术面已呈现超买信号，若前期涨幅过快，投机盘集中平仓可能触发价格回撤，关键技术支撑若失守或加剧短期波动。

供应端：短缺格局难解，资源约束加剧​
铂金市场已连续三年陷入供应短缺，主要受南非矿山老化、电力不稳及劳资纠纷影响，产量持续收缩；俄罗斯因地缘风险出口受限，进一步加剧供应压力。尽管回收铂金量有所回升，但受物流效率制约，短期内难以弥补原生矿产缺口，供应趋紧态势成为价格核心支撑。

需求端：传统领域承压，新兴亮点初显​
汽车需求下滑​：电动汽车加速替代燃油车，汽车催化剂领域铂金需求预计下降2%，虽部分市场因排放标准升级带来结构性增量，但难改整体回落趋势。
珠宝与投资需求升温​：铂金相对黄金的成本优势凸显，首饰需求预计增长5%，中国消费市场表现亮眼。同时，金价高企推动铂金条币投资需求大幅增长，替代效应逐步显现。
工业需求分化​：玻璃、化工等传统工业需求持续萎缩；氢能等新兴领域虽保持增长，但当前规模有限，尚不足以扭转整体疲软态势。

产业链上下游现状
上游：资源高度集中，地缘风险凸显​
全球铂金供应呈现“南非主导、俄罗斯补充”的脆弱格局。南非一国独占全球70%以上产量，矿山老化、电力短缺与劳资矛盾持续困扰产能释放；俄罗斯出口受地缘局势制约，进一步加剧供应链不确定性。​资源集中度与地缘风险，成为悬在产业链顶端的“双刃剑”​。
中游：成本压力倒逼，回收增量有限​
中游冶炼企业面临能源、人力成本持续攀升，部分高成本矿山已陷入减产或关停困境。回收端虽逐步恢复，但受物流效率与收集体系限制，总量仍未回归历史高位，​​“回收铂金难补供应缺口”成为行业新常态。
下游：需求结构生变，氢能成新引擎​
传统汽车催化剂需求受电动化冲击持续萎缩，但珠宝领域因性价比优势需求稳健，投资端更受益于金铂价差扩大而活跃度攀升。​氢能产业跃升为关键增长极，电解槽与燃料电池对铂金的需求逐步放量，推动产业链向“低碳高附加值”方向转型。

全球矿业巨头​
英美铂业（Anglo American Platinum）​​：全球第二大铂族金属生产商，掌控南非、津巴布韦16+个核心项目，资源储量与产能稳居第一梯队。
​斯班-静水（Sibanye-Stillwater）​​：坐拥全球最大铂金产能，旗下30余个矿山覆盖南非、美国核心产区，兼具规模与成本优势。
中国产业链核心玩家​
贵研铂业​：国内唯一具备万吨级贵金属回收技术的企业，深度绑定汽车尾气催化、电子材料赛道，技术壁垒稳固。
​紫金矿业​：通过全球并购切入铂族金属赛道，形成“勘探-开采-回收”全链条布局，国际化资源整合能力突出。
​浩通科技​：领跑铂族金属回收赛道，受益于循环经济与铂价上涨双重红利。

策略展望：短期谨慎，中长期逢低布局
铂金短期或跟随黄金震荡调整，但下跌空间受供需基本面制约。铂金价格预计将在 ​1500-1600美元/盎司​ 的区间内构筑新的震荡箱体。价格方向将取决于两大核心变量的博弈：若南非供应危机升级或氢能投资需求超预期，价格将获得动能，向上突破1600美元；反之，若全球经济放缓或电动车替代加速压制传统需求，价格将承压测试1500美元支撑。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网