7月以来，光伏行业在政策与市场双重作用下呈现分化态势：硅料、硅片价格因“反内卷”政策、自律公约及减产动作大幅上涨，电池片、组件价格亦逐步修复。据统计，已披露半年报的光伏设备股中，仅锦浪科技、横店东磁、清源股份等少数企业实现净利润同比增长，行业盈利修复仍显疲态。与此同时，资金面却呈现另一番景象——8月以来，捷佳伟创、阳光电源等7只光伏股获融资客加仓超1亿元，市场分歧加剧。
自7月初多晶硅致密料价格触底后，受“反内卷”政策预期及行业自律公约约束，硅料、硅片环节率先启动涨价潮。截至8月22日，硅料价格较7月低点上涨超30%，硅片价格亦跟涨约25%。电池片、组件环节虽涨幅较小，但整体呈现止跌企稳态势。分析指出，此次涨价是行业自发减产与政策引导共同作用的结果，旨在缓解产能过剩压力，但终端需求尚未完全释放，价格持续性仍存疑。
尽管产业链价格回升，但光伏设备股上半年盈利表现仍承压。数据显示，在已披露业绩的个股中，仅锦浪科技（逆变器）、横店东磁（磁材+光伏）、清源股份（支架）等少数企业实现净利润同比增长。捷佳伟创、帝尔激光等设备厂商虽净利润为正，但增速较往年明显放缓。行业人士指出，主材环节（硅料、硅片）企业因前期高价库存拖累，盈利改善滞后；而辅材、设备及分布式光伏企业凭借技术壁垒或差异化竞争，率先实现业绩修复。
与业绩分化形成对比的是，资金面呈现“抄底”迹象。8月以来，融资客净买入超1亿元的光伏股达7只，其中捷佳伟创（5.2亿元）、阳光电源（4.8亿元）获加仓最多。市场认为，资金偏好设备环节龙头，主要基于两点逻辑：一是设备厂商受益于技术迭代（如TOPCon、HJT电池设备需求），二是其业绩与下游扩产周期强相关，且估值相对主材环节更低。
尽管短期价格反弹，但多数机构对光伏行业中长期走势持谨慎态度。华泰证券研报指出，当前涨价更多是供给端收缩的结果，而非需求端驱动，若终端装机量未超预期，价格或面临二次探底风险。建议投资者关注三条主线：一是技术领先、成本优势突出的设备龙头；二是布局海外渠道、规避贸易壁垒的组件企业；三是受益于储能配套需求增长的逆变器厂商。
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