在上半年抢装潮与三季度挺价策略的双重作用下，光伏行业经营压力虽有所缓解，但高债务压力与未根本改善的供需关系，仍使“反内卷”成为行业生存必修课。据行业消息，9月将迎来“反内卷”政策落地的关键时点，中金公司等机构对此持乐观态度，认为政策推进将释放板块弹性，推动行业回归理性竞争轨道。
行业现状：表面缓压与深层矛盾并存
2025年上半年，光伏装机量因政策补贴与海外订单激增出现“抢装潮”，三季度龙头企业通过联合挺价稳定产品价格，部分环节毛利率环比提升3-5个百分点。然而，行业整体债务规模仍居高不下——头部企业资产负债率普遍超过70%，中小厂商融资成本高企，现金流压力未根本缓解。更关键的是，产能过剩导致的供需失衡问题依旧突出，多晶硅、硅片环节产能利用率不足65%，库存周转天数超过45天，价格战阴云未散。
政策破局：多部门协同推进“反内卷”方案
为破解行业恶性竞争困局，工信部、国家能源局等部委联合行业协会及龙头企业，正加速推进“反内卷”政策细则落地。据知情人士透露，9月将重点出台三方面措施：一是建立产能预警机制，对新增产能实施“红黄绿”分级审批；二是完善跨部门联合执法机制，严查低价倾销与不正当竞争；三是推动建立行业自律公约，鼓励企业通过技术创新与差异化竞争提升盈利能力。目前，硅片环节已率先形成“反内卷”试点方案，拟通过“产能置换+技术标准升级”实现结构性去产能。
中金观点：政策红利释放板块弹性
中金公司在最新研报中指出，9月是“反内卷”政策落地的核心窗口期，若相关措施顺利实施，有望推动光伏板块估值修复。分析师团队测算，若行业产能利用率提升至75%，龙头企业净利润率有望回升至8%-10%，对应估值中枢上移15%-20%。此外，政策对技术创新的倾斜将加速TOPCon、HJT等高效电池技术的渗透率提升，预计2026年N型电池市占率将突破60%，形成“去产能+提效率”的双重利好。
挑战与展望：执行力度与市场响应成关键
尽管政策方向明确，但实际执行仍面临挑战。部分中小厂商担忧产能审批趋严影响短期生存，而海外市场的贸易壁垒可能抵消国内政策红利。对此，行业专家建议，需建立“政策-企业-市场”三方反馈机制，动态调整政策力度与节奏。长期来看，光伏行业需从“规模扩张”转向“质量提升”，通过技术迭代与全球化布局构建可持续竞争力。
当前，光伏行业正处于“破局重生”的关键节点。9月的政策落地成效，不仅关乎企业生存，更将决定中国光伏在全球新能源产业链中的话语权。
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