长江有色金属网数据显示，2025年9月10日，长江综合电池级碳酸锂均价72800元/吨，较上一交易日跌1500元；工业级碳酸锂均价71150元/吨，同样下跌1500元。期货方面，碳酸锂主力合约收跌4.87%，报70720元/吨，开盘一度逼近跌停。这一价格波动背后，是宁德时代枧下窝锂矿复产会议提前召开的市场冲击波，叠加供需格局的微妙变化，引发了资本市场的剧烈反应。

枧下窝复产预期：供应端“黑天鹅”搅动市场

9月9日，宁德时代控股子公司宜春时代召开枧下窝锂矿复产工作会议，明确推进采矿权证及采矿许可证审批，复产进度远超市场预期。据知情人士透露，枧下窝矿区作为宜春产能最大的锂云母矿，年产量预计达20万吨碳酸锂，占江西锂矿产量半壁江山。此前，该矿因许可证到期于8月9日停产，市场普遍预期停产将持续三个月。然而，此次会议释放的“审批顺利、复产在即”信号，直接击溃了市场对短期供应紧缺的预期，导致期货市场恐慌性抛售，A股锂企如天齐锂业、赣锋锂业股价分别下跌超5%和3%。

供需博弈：需求旺季难敌供应增量压力

尽管9月是新能源汽车和储能需求旺季——全球锂电排产约163GWh，中国储能电芯排产占比升至38.5%，动力电池需求因5C超充技术渗透突破15%而增长——但供应端的增量更值得警惕。一方面，枧下窝复产若实现，将直接增加约8万吨/年的碳酸锂供应；另一方面，锂辉石进口量持续增加，叠加盐湖提锂产能释放，库存累积压力显现。据广东省电池行业协会数据，中国锂电行业平均开工率超70%，但二线厂商因技术滞后，产能利用率不足20%，尾部企业甚至跌破20%，形成“产能过剩”与“结构性短缺”并存的复杂局面。

资金动向：投机退潮与长期配置分化

碳酸锂期货的暴跌，反映的不仅是供应预期的变化，更是资金情绪的集中宣泄。里昂证券此前发布报告指出，宁德时代可能通过“低品位锂综合利用”缩短审批流程，进一步强化了复产预期。与此同时，A股锂企股价的下跌，凸显了市场对龙头企业业绩的担忧——尽管宁德时代储能订单超48GWh排产至2026Q1，但碳酸锂价格的持续下跌正侵蚀利润空间。值得关注的是，尽管短期投机资金退潮，但长期配置需求仍在，如宁德时代通过回购股份、推进技术升级来对冲价格波动风险。

政策与宏观：多重变量交织下的价格走势

从政策面看，美国2026年关税升至25%的窗口期效应，正推动中国储能企业抢装交付，而欧洲碳足迹追溯政策倒逼本地化生产，进一步加剧了区域市场的分化。宏观层面，全球经济增速放缓与通胀压力，也在影响新能源汽车和消费电子的需求节奏。技术进步方面，钠电户储渗透率突破25%，500Ah电芯替代浪潮兴起，正改变碳酸锂的需求结构。

结语

碳酸锂价格的短期跳水，是枧下窝复产预期、供需博弈、资金情绪与政策宏微观因素共同作用的结果。长期来看，在新能源革命与地缘竞争双轮驱动下，碳酸锂的战略价值将持续凸显，但需警惕供应增量超预期、需求端波动及下游成本传导压力等风险。

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