长江有色金属网数据显示，2025年9月10日，长江综合钨粉均价646250元/吨，较前日持平。这一看似平静的数字背后，实则是多重因素交织下的市场博弈结果。
供给端：结构性紧缺与政策收紧共振
2025年第一批钨矿开采总量控制指标同比减少4000吨，降幅6.45%。环保督察导致中小矿山开工率跌至35%，周产量减少约200吨。江西、湖南等主产区65%黑钨精矿价格报28.8万元/标吨，较年初涨幅超100%，资源稀缺性支撑挺价心态。仲钨酸铵（APT）价格僵持在41.8万元/吨，冶炼端利润承压，市场跟涨氛围浓厚但高价位订单实现难度大。
需求端：刚需驱动与结构性分化
军工订单7月暴增42%并排产至2026年，光伏钨丝金刚线渗透率达60%（每GW需8吨钨丝），支撑高端钨制品需求。但消费电子传统淡季下，苹果、三星备货不及预期，下游采购谨慎，市场实际流动性有限。钨粉与碳化钨粉价格报645元/公斤、630元/公斤，一单一价特征明显，刚需交易主导市场。
成本与政策：双向挤压与风险对冲
钨精矿品位降至0.28%，开采成本超10万元/吨，成本传导压力显著。欧洲APT价格485-520美元/吨度，较年初涨52.3%，出口管制致国内外价差扩大。美国对钨制品关税豁免维持，但3-5月APT出口量归零，倒逼企业加速向高端硬质合金等深加工领域延伸。
市场情绪：观望与谨慎并存
供方稳价观望与需方谨慎采购形成博弈，市场“一单一议”特征显著。废钨市场恐慌情绪增多，棒料公斤价调整5-10元，流动性受限。中钨高新、厦门钨业等龙头企业通过资源整合与产业链延伸对冲风险，如中钨高新托管五矿集团五座矿山，钨资源储量国内领先；厦门钨业仲钨酸铵、钨粉产能居全国首位，但净利润同比下降4.37%，反映成本压力。
未来展望：高位震荡或成常态
在供给强约束与需求刚性的双重作用下，钨价短期或维持高位震荡。但消费电子淡季、环保成本上升及国际地缘政治风险仍需警惕。企业需通过技术创新、产业链整合及市场多元化降低风险，投资者应理性看待价格波动，避免盲目跟风。
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