（2025年9月19日长江有色金属网数据监测）今日长江综合绿电铝报价区间为21160-21200元/吨，均价较前一交易日上涨30元至21180元/吨，绿电铝站稳21000元大关，印证了市场对"金九银十"传统旺季的乐观预期，但背后折射出供给端刚性约束与需求端结构性复苏的深层博弈。
供给端：产能天花板下的紧平衡格局
国内电解铝行业开工率持续维持高开工率，西南地区依托风光电配套建设，有效缓解了季节性水电短缺风险，云南等主产区未出现大规模减产。海外市场新增产能释放进度滞后，印尼因电力基础设施不足导致二期项目延期至2026年，欧洲复产受能源成本制约进展缓慢，全球电解铝供应增速被限制。氧化铝环节则呈现过剩态势，国内运行产能突破，港口库存高企压制现货价格，原料端成本支撑逐步显现。
需求端：新能源与传统领域的双重驱动
下游加工企业开工率呈现阶梯式回升，铝线缆行业受电网订单支撑开工率，光伏边框加工费企稳带动型材需求增长，汽车轻量化趋势下铝板带需求保持增速。值得注意的是，"以铝代铜"效应持续发酵，铜铝比价维持在4:1高位，推动高压电缆、散热器等领域用铝替代加速。出口端虽面临美国加征关税压力，但深加工制品出口占比提升，有效对冲初级材出口下滑风险。
美联储9月降息25个基点的预期已被市场充分定价，美元指数回落，大宗商品金融属性得到提振。国内8月工业增加值增，基建投资增速回升，为铝消费提供托底支撑。但地缘政治扰动持续，几内亚铝土矿政策变动、红海航运安全等问题可能引发供应链冲击，而美国对钢铝衍生品加征关税的政策窗口期临近，或加剧全球贸易格局重构。
后市需密切关注9月下旬库存拐点是否如期兑现，以及海外挤仓风险演变。机构普遍认为，在产能刚性约束与新能源需求放量背景下，铝价中枢上移趋势确立，但短期需防范宏观情绪反复带来的波动风险。
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