今日（8月28日）沪期铜延续弱势震荡格局，期价重心再度跌破7.9万元/吨关键位。主力月2510合约开盘报78,820元/吨，日内振幅360元/吨，最高触及79,010元/吨，最低下探78,650元/吨，尾盘收于78,930元/吨，较前一交易日结算价下跌420元/吨，跌幅0.53%。全天成交活跃度显著提升，成交量增至73,403手，较昨日增加15,585手；持仓量则缩减至168,997手，减少5,956手。亚盘时段，伦铜走势震荡，盘面表现承压，截至北京时间16:56，最新报价9,783美元/吨，上涨9.5美元/吨，涨幅0.10%。

今日国内现货铜价全线下跌，区域升贴水表现分化：长江现货市场：1#铜均价报79,260元/吨，下跌410元/吨；升水报270元/吨。广东现货市场：1#铜均价报79,050元/吨，下跌440元/吨；升水报60元/吨。上海地区：1#铜均价报79,160元/吨，下跌430元/吨；升水区间报170元/吨。现货市场交投情绪谨慎，下游刚需采购为主，现货升贴水结构反映区域供需差异，华东地区挺价意愿强于华南。

宏观方面，近期美国政坛对美联储的干预成为铜价波动的重要导火索。特朗普解雇美联储理事Lisa Cook的举动，不仅加剧了市场对美联储政策独立性的质疑，更直接推升了黄金等避险资产的吸引力，分流了部分铜市资金。CME"美联储观察"数据显示，9月降息25个基点概率高达88.7%，但纽约联储主席威廉姆斯强调"数据依赖"的谨慎态度，为降息路径蒙上阴影。这种政策不确定性下，市场担忧9月降息幅度不及预期，或引发铜价回调；但若政治干预持续，美联储宽松政策可能被迫加速，形成"政策宽松预期→美元走弱→铜价上涨"的传导链条。

国内经济弱复苏压制工业金属需求​​：中国7月工业增加值同比增5.7%，但房地产投资同比降12%、制造业PMI回落至49.1%，显示内需疲软。铜作为经济风向标，短期受制于建筑、家电等传统领域需求低迷，但新能源（新能源汽车产量同比+32.9%）与电网投资（特高压项目加速）形成对冲。

国内基本面：供应端，矿端干扰频发，智利Codelco铜矿复产但全年产量目标下调至134-137万吨，秘鲁Las Bambas铜矿因社区抗议减产，国内冶炼厂9月计划检修或影响产量5-8万吨。Antofagasta与国内冶炼厂签订2026年50%加工费长单（较2025年初下滑），反映铜精矿供需趋紧。冶炼端减产预期，海外炼厂已开启减产，国内炼厂或从9月跟进，精铜供给收缩预期升温。需求端，新能源、光伏与电网需求强劲。国内光伏装机同比增58%、风电装机增29%，带动铜杆需求；1-7月新能源汽车产量同比增32.9%，国家电网年内第二批招标启动，特高压电缆招标量同比增35%，支撑精铜消费。此外，精铜替代效应显现。再生铜政策变化及精废价差低位，推动精铜杆需求环比改善，部分对冲传统领域需求疲软。

价格走势：

结合宏观与基本面分析，铜价短期或呈现"震荡蓄势，长期看涨"格局：

短期（1-3个月）：美联储政策不确定性、国内经济数据疲软（7月PMI 49.1%）及房地产投资下滑（同比-12%）可能压制铜价，但下方7.8万元/吨支撑较强；

中长期（6-12个月）：

矿端紧缺逻辑：全球铜矿品位下降、资本开支不足，叠加2027年后洛阳钼业等项目投产，供给弹性受限；

需求升级趋势：新能源革命（电动车、光伏）及电网现代化改造将持续拉动铜需求，预计2025-2027年全球铜需求增速达2.5%-3%，高于供给增速1.5%-2%。

投资策略：逢低布局，把握结构性机会

建议投资者关注以下线索：

左侧交易机会：若铜价因宏观风险回调至7.7万元/吨附近，可逐步布局多单；

跨品种对冲：在黄金避险情绪升温时，通过多铜空金组合对冲宏观风险；

供需错配窗口：关注9月国内炼厂减产落地情况，若供给收缩超预期，铜价或迎来反弹窗口。

结语：铜价正处于宏观风暴与基本面韧性的博弈中。尽管美联储政策不确定性、国内经济下行压力构成短期压制，但矿端紧缺与新能源需求共振的长期逻辑未改。投资者需在波动中把握结构性机会，以"震荡上行"为核心逻辑布局。

免责声明​​：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。