一、政策组合拳落地：进口矿纳入配额，行业集中度再提升​​

本周工信部、国家发展改革委、自然资源部联合公布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，首次将​​进口矿​​纳入总量控制指标管理，标志着我国稀土供给端管控进入全链条时代。根据新政，2025年稀土开采配额增速骤降至3%（2024年为5%），且进口矿需通过指标审批方可使用，直接限制缅甸、美国等海外稀土流入。

​​政策三大看点​​：

1.进口矿“卡脖子”​​：缅甸政局动荡导致中重稀土进口中断（占国内供应15%），新政堵住“灰色渠道”，加剧轻稀土供应紧张；

2.龙头强者恒强​​：北方稀土（轻稀土龙头）、中国稀土集团（重稀土主导）市场份额将超80%，中小冶炼厂加速出清；

3.价格控制力强化​​：配额动态调整机制与产品追溯系统落地，企业超采成本激增，低价倾销时代终结。

​​二、市场表现：价格高位持稳，北方稀土成交额破200亿​​

8月27日，长江综合数据显示，稀土价格延续强势：

•​​金属镨​​、钕：均价分别为79万元/吨和76.75万元/吨，年内涨幅分别为44.95%和53.5%；

•氧化镝​​：均价641250元/吨，较2024年8月27日40.8万元/吨，上涨57.17%；

•氧化钕：均价626250元/吨，较2024年8月27日40.8万元/吨，上涨53.49%；

•镨钕金属​​：海外采购价达110美元/公斤（约80万元/吨），较国内溢价80%。

​​资本市场热度​​：

•北方稀土单日成交额达200亿元，股价单日涨10%，年内累计涨幅148%；

••稀土永磁板块指数年内涨97%，广晟有色、宁波韵升等4只个股翻倍。

​​三、供需重构：新能源+军工双轮驱动，缺口持续扩大​​

​​需求端爆发​​：

•​​新能源汽车​​：单车用磁材4kg，2025年国内需求超1.2万吨（占镨钕消费40%）；

•风电装机​​：直驱永磁机组单台需600kg钕铁硼，全球新增装机139GW拉动需求8.3万吨；

•​​军工升级​​：精确制导武器、雷达等高端装备需求激增，铽、镝等中重稀土成战略焦点。

​​供给端瓶颈​​：

•国内开采受限​​：2025年稀土开采配额12万吨（REO），同比仅增5%，轻稀土增速降至2%；

•​​海外扰动加剧​​：美国MP Materials矿山因设备故障减产20%，澳大利亚Dubbo项目2026年才能投产；

•库存告急​​：氧化镨钕工厂库存仅1.2个月，低于安全线3个月，贸易商惜售情绪浓厚。

​​四、后市展望：涨价周期开启，关注两大主线​​

​​1. 轻稀土龙头强者恒强​​

北方稀土凭借轻稀土配额优势（占全国60%），成本仅为行业均值50%，镨钕涨价10万元/吨可增厚净利8万元/吨。机构预测2025年净利润或突破50亿元，对应PE仅15倍。

​​2. 中重稀土战略价值重估​​

氧化镝、氧化铽价格突破300万元/吨，广晟有色、厦门钨业等重稀土企业受益于进口替代。美国国防部以4亿美元入股MP Materials，承诺以110美元/公斤锁定采购，倒逼国内中重稀土价值回归。

​​风险提示​​：

•海外稀土回收技术突破（如美国Urban Mining提取稀土）；

•国内稀土集团整合进度不及预期；

•新能源汽车销量增速放缓。

综合观点​​：“新政将稀土供给权牢牢掌握在国家手中。”分析表示，“参考2011年稀土整治周期，此轮政策力度更大，叠加新能源需求爆发，稀土价格有望复制锂价上涨路径，龙头公司业绩弹性巨大。”

免责声明​​：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。