2025年8月27日，长江有色金属网数据显示，电解镍（板状）报价区间为124,000-124,900元/吨，均价报124,450元/吨，较前一交易日上涨1,750元/吨，创本周最大单日涨幅。这一波动与近期美联储政策预期调整、印尼镍矿供应扰动及新能源产业链补库需求形成共振，镍价呈现超跌修复态势。
宏观政策预期主导短期情绪
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上释放“鸽派”信号，市场对9月降息概率的预期从70%升至89%，美元指数当日下跌0.8%，以美元计价的国际镍价获得支撑。市场对印尼镍矿配额政策的担忧仍未完全消退，尽管雨季结束矿供应恢复，但矿山出货节奏受政策不确定性影响，导致现货市场流通货源阶段性收紧。
供应端：成本支撑与产能释放博弈
当前镍价反弹受成本端刚性支撑。国内精炼镍企业虽维持高开工率，但新增产能爬坡速度放缓，叠加硫酸镍价格企稳，部分企业转向高冰镍生产以平衡利润。
需求分化：新能源与不锈钢市场冷热不均
下游需求呈现结构性特征。新能源领域，三元锂电池高镍化趋势延续，特斯拉Cybertruck量产带动镍需求边际增长，但磷酸铁锂电池市场份额扩大对镍消费形成长期压制。不锈钢市场，304系冷轧板卷价格回升，钢厂排产增加，需求复苏持续性存疑。合金与电镀领域需求相对稳定，占镍消费总量的25%，支撑现货市场刚需采购。
尽管短期镍价受政策与资金推动上行，但产业端对后市分歧显著，但需警惕美联储PCE数据公布（8月29日）可能引发的波动。 建议关注两条主线：一是具备低成本资源布局的镍冶炼企业；二是技术领先的硫酸镍生产商，以应对高镍三元与磷酸铁锂的技术路线竞争。
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