长江有色金属网数据显示，2025年9月4日，长江综合金属镝均价2032500元/吨，较上一交易日下跌5000元；氧化镝均价1637500元/吨，下跌2500元。这一价格变动背后，是供需失衡、政策调控与市场情绪交织的复杂格局。
供应端：缅甸动荡与海外增量双轨并行
缅甸政局动荡直接影响全球镝供应链。克钦邦武装冲突导致当地主要稀土矿区停产，中国进口离子型稀土矿量环比骤降12%，南方分离厂原料成本攀升至160万元/吨高位。与此同时，国内稀土开采指标逐年提升，2025年国内稀土产量预计占全球70%以上。海外项目如澳大利亚芒特韦尔德稀土矿、加拿大尼帕湖稀土矿相继投产，增加全球镝供应量，缓解市场紧张局面。
需求端：新兴产业需求分化与替代技术冲击
新能源汽车领域，尽管2025年全球新能源车产销数据亮眼，但同比增速放缓，对钕铁硼磁体需求减少，直接影响镝需求。风电行业技术进步显著，如华能阜新风电新专利提高效率，减少对稀土依赖。人形机器人领域，特斯拉Optimus二代单机镝铁合金用量增至0.8公斤，远期市场规模或带来年2000吨增量，但当前需求尚未完全释放。此外，日本铁氧体磁材性能已达钕铁硼80%，若成本下降30%，可能冲击中重稀土需求。
政策调控：出口管制与行业整合并行
中国对稀土出口实施“一事一报”审批，海外氧化镝价格飙升至760美元/公斤，较国内溢价超230%。商务部强调出口管制符合国际通行做法，非歧视性，稳定市场预期。同时，稀土行业整合加速，中国稀土拟吸收合并赣州稀土，提升行业集中度，北方稀土通过金属镨钕竞价招标保供稳价，彰显头部企业责任担当。
市场情绪：短期悲观与长期向好并存
尽管稀土ETF易方达午后涨超4%，显示市场对稀土板块热情，但镝价格下跌反映市场对短期需求不乐观。投资者需关注供需变化，18万元/吨附近存在成本支撑。长期来看，镝作为战略资源属性未变，新能源汽车、风电、人形机器人等领域需求持续增长，技术迭代与产业链整合将重塑竞争格局。
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