成本支撑与需求增长共振：电池级硫酸镍价格延续温和上行
2025年9月4日，长江有色金属网数据显示，电池级硫酸镍报价区间升至27700-28200元/吨，均价27950元/吨，单日涨幅50元/吨。
价格走势延续了年内硫酸镍市场的上行趋势，当前，新能源产业链需求韧性及原料端成本压力对价格起到支撑作用。
供给端：原料成本抬升与阶段性供应收缩
硫酸镍价格上行核心动力来自上游镍中间品成本攀升，硫酸镍生产成本较8月增加。尽管印尼湿法冶炼项目产能逐步释放，但8月部分盐厂因设备检修导致国内硫酸镍产量下降，市场流通量阶段性收紧。当前硫酸镍显性库存处于近三年低位，华东地区社会库存较年初减少，现货流通偏紧格局未改。
需求端：新能源产业链刚性采购支撑
新能源汽车产业链需求维持高景气度，三元前驱体企业9月排产环比增长3%，对硫酸镍采购量同比增加12%。海外市场呈现结构性增量，韩国及东南亚地区高镍三元材料订单增长，但美国《通胀削减法案》关税条款导致四季度出口预期回落。储能领域需求持续释放，磷酸铁锂电池配套项目加速落地，间接拉动硫酸镍消费。
产业链传导：成本压力向下游传导分化
镍盐加工费持续承压，部分中小厂商毛利率跌。中游前驱体企业通过长单锁定原料成本，下游电池厂对高价接受度有限，部分企业转向采购低品位镍盐替代，但高镍化技术路线推动下，高纯度硫酸镍需求提升。
短期来看，9月电池级硫酸镍价格或维持27500-28500元/吨区间震荡。成本端MHP系数高位运行、新能源需求刚性支撑价格，但印尼镍矿潜在增量及四季度需求季节性回落构成压制。中长期需关注印尼镍矿政策调整进度及钠电池技术对三元材料的替代效应，若替代率突破，或对硫酸镍需求产生结构性冲击。
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