2025年9月1日，伦敦金属交易所（LME）公布最新库存数据，铜库存减少25吨，铝库存持平，镍库存增加300吨，锌库存减少625吨，铅库存减少1500吨，锡库存增加300吨。全球金属供需关系深层调整。
锌铅去库加速：新能源与基建需求共振
锌库存连续两周降幅超600吨，受中国基建项目加速落地推动。8月中国镀锌板产量环比增长4.2%，叠加光伏支架用锌量同比提升18%，带动现货升水攀升至350元/吨。铅库存锐减则与储能电池需求激增相关，欧洲户储系统订单环比增长23%，推动再生铅冶炼企业开工率升至75%。
现货价格方面，长江有色金属网，2025年9月1日，长江综合数据显示：0#锌报价区间：22090-22190元/吨，均价22140元/吨，较上一交易日涨100 元/吨；1#锌报价区间：22000-22100元/吨，均价22050元/吨，较上一交易日涨100元/吨；1#铅报价区间：16790-16890元/吨，均价16840元/吨，较上一交易日持平。
镍锡逆势增储：印尼供应扰动与技术迭代
镍库存增加源于印尼镍铁出口配额政策调整，8月镍铁进口量环比下降12%，但电池级硫酸镍需求保持15%增速，导致原料端阶段性累库。锡库存增长则与缅甸佤邦选矿厂复产有关，尽管缅甸雨季影响矿石运输，但印尼天马公司提升精炼锡产量，8月出口量环比增加8%。技术面显示，LME锡价突破35500美元/吨后，吸引量化基金增仓，持仓量环比增长5.6%。
现货价格方面，长江有色金属网，2025年9月1日，长江综合数据显示：1#锡报价区间：270900-273900元/吨，均价272400元/吨，较上一交易日跌1000元/吨；1#镍报价区间：123600-125900元/吨，均价124750元/吨，较上一交易日涨2,300。
铜铝僵局：宏观预期与产业现实的博弈
铜库存微降反映供需紧平衡状态，中国精炼铜表观消费量8月同比持平，但电网招标量环比增长20%，支撑现货升水结构。铝库存持平则受制于海外复产与国内减产的角力，海德鲁巴西氧化铝厂复产推迟至四季度，而云南电解铝企业受电力限制减产10万吨/月，导致沪伦比价跌至7.93的历史低位。
现货价格方面，长江有色金属网，2025年9月1日，长江现货数据显示：1#铜报价区间：80070-80110元/吨，均价800900元/吨，较上一交易日涨640元/吨；A00铝报价区间：20600-20640元/吨，均价20620元/吨，较上一交易日跌110 元/吨。
此外，美联储9月降息预期升温推动美元指数回落，铜、铝等金融属性品种获得支撑。中国大规模设备更新政策带动工业金属需求预期，但需警惕房地产新开工面积同比下滑12%对铝材消费的压制。产业资本加速布局新能源赛道，华友钴业印尼镍钴项目投产，预计四季度新增硫酸镍产能3万吨/月。
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